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海外融资租赁子公司融资方式研究(2)
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摘要:3.内保外贷。内保外贷是指境内银行为境内企业在境外有资金需求的企业提供担保,该企业通常为注册的附属企业或参股投资企业,境外银行拿到担保函后
3.内保外贷。内保外贷是指境内银行为境内企业在境外有资金需求的企业提供担保,该企业通常为注册的附属企业或参股投资企业,境外银行拿到担保函后由境外银行发放相应贷款给境外投资企业。其基本的融资方式为:国内银行根据企业的申请,为该企业在境外注册的全资子公司或参股公司出具融资性保函(内保),国内分行将保函发至银行的海外机构或代理行,由其向海外注册的全资子公司或参股公司放款(外贷)的融资。
4.租赁资产证券化。国内融资租赁公司釆取资产证券化融资已经成为一种趋势,资产证券化能否顺利开展受到法律、税收等多方面政策的影响,其操作方式、涉及的当事方也较为复杂,在国内融资尚有一定的难度,对于刚刚在海外成立的融资租赁子公司来说,租赁资产证券化融资更是难上加难。缺乏对当地法律法规、融资环境的了解,是海外融资租赁子公司的普遍现状。租赁资产证券化从本质上来说类似于保理业务,只是资产的最终购买方是社会公众,对风险的承受能力没有银行保理的机构强,所以融资成本一般要高于银行保理。从税务风险和使用灵活度来说,资产证券化的税务风险和银行直接融资、银行保理一致,但是由于资产证券化的监管严格,资金的使用灵活度较低,且对承租人资产的风险管理能力要求较高。综合来看,除非海外融资租赁子公司在当地规模大,且运行较为成熟,否则在海外采用租赁资产证券化融资的难度很大。
5.发行债券。以境外发债的形式筹集资金的难度非常大。相比银行直接融资,境外发债在流程上、合同关系、债权人、法律法规上更为复杂,海外融资租赁子公司一般来说对当地政策把握不够到位,也缺少在当地发行债券的相关专业人士。海外发债取得的外币通常情况只能用于融资租赁子公司的当地项目,融资成本虽然略低于银行直接融资,税务风险也较低,但使用灵活性受到的约束较大。
6.资本市场直接上市。资本市场直接上市是除股东直接增资之外,获取股权融资的一项重要手段,这种方式能为融资租赁子公司筹集经营所需的资金,偿债压力较小。但是由于这一方式对租赁公司的要求很高,对于在当地积累较少的融资租赁子公司来说,海外上市难度很大,所以虽然这种方式资金成本低、没有国际税收风险、筹得的资金使用灵活性也较大,但是由于难度大,更重要的是稀释了母公司的股权,这种方式对境外融资租赁子公司来说适用性较低。
二、海外融资租赁子公司融资案例研究
(一)A公司介绍
A公司于2009年在美国注册成立,是我国某工程机械集团为拓宽海外市场而设立的。A公司的母公司B是一个注册地为香港的金融服务类公司,主要为A公司提供资金支持。工程机械集团100%控股B公司,B公司100%控股A公司。A公司自成立以来共完成贷审了近 50个客户、30个终端客户和11个代理商,地域遍及美国、墨西哥、巴西、以色列及东南亚地区。为了适应美国市场,A公司除了在美国开展融资租赁业务以外,还同时开展抵押贷款、代理商库存融资业务、转口贸易和商业保理业务支持其国内最终控股工程机械集团的主机设备销售,是其集团在美洲业务发展的重要金融平台。
A公司致力于利用美国市场商业规则成熟、社会分工精细、征信体系发达、合规基础完善的良好环境和成熟条件,在促进集团主机销售的同时,依靠美国市场求发展,成为自负盈亏、具有本土信用和独立融资能力的美国本土化企业,充分体现了厂商金融的特点。近年来,受外部因素影响,汇率变化大,税务负担加重,存在一定的资金缺口,有对外融资的需求。
(二)A公司融资环境与融资渠道分析
A公司所在地美国的社会分工较细致成熟,征信体系完整发达,公证签约便捷规范,物权保障体系健全,客户失信违约成本高。美国联邦和各州的法律法规多样而复杂,且对企业尤其是金融机构的监管十分严苛,合规风险及合规成本都比较高。
目前A公司的主要融资渠道为内部融资,主要为香港母公司股权融资和借款,母公司B与A公司存在明显的关联关系,这种关联关系导致A公司面临一系列问题,具体来说:(1)美国公司从香港母公司借款面临较重的跨境贷款税务负担,利息等收入香港的代扣代缴税率高达30%。(2)关联企业间借款非市场化的合规风险。关联企业借款利率必须取值在美国联邦利率的1到1.3倍,否则利息不能在税前抵扣。(3)资本弱化的风险。如果债务与资本的比例超过1.5︰1,则超过部分的利息不能在税前进行抵扣。A公司业务涉及跨境融资及关联交易,被美国税务部门调查风险较大。从母公司以关联方借款融资有可能会被美国税务部门IRS认定为权益性投资。
文章来源:《海外文摘·学术版》 网址: http://www.hwwzzz.cn/qikandaodu/2020/0713/367.html